为全面深入地了解居民家庭财富变动状况，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心联合蚂蚁集团研究院共同开展了中国居民家庭财富变动趋势及未来预期的调查。该调查主要围绕家庭财富变化、未来预期及疫情对家庭决策的影响等几方面展开，并于每季度末展开调研。本报告主要基于2022年第一季度调研分析所得。

首先，2022年第一季度，家庭财富和收入继续增加，指数分别为104.1和103.1，增速略有上升，财富增速继续超过收入增速，但工作稳定性指数仍低于100，指数略有回落。分群体特征看，高收入组的财富指数持续向好；低收入组家庭的财富和收入降幅收窄、工作稳定性下滑；自由职业群体的经济状况仍较差，但降幅收窄，其财富指数为96.3。

其次，对财富增加的家庭来说，房产依然是影响家庭财富变动的最主要因素，2022年第一季度住房资产对财富增加贡献了63.8%，金融投资价值 对财富增加贡献了26.8%。相比上季度，金融投资对财富增加的贡献率有所下滑，房产对财富增加的贡献率有所回升。对财富减少的家庭来说，金融投资价值减少是最主要因素，贡献率为43.8%，住房资产减少贡献率为40.3%。受房价波动影响，相比上季度，房产对财富减少的贡献率增加。

再次，今年一季度家庭投资理财收益率表现较差，平均收益率仅0.88%。家庭对各类金融资产配置的意愿有所调整，家庭对存款类、保险类、股票/基金类、海外资产类和贵金属类各类资产配置意愿继续增加，对存款类及贵金属类具有避险资产特点的资产配置意愿更高。股票与基金配置意愿对比看，家庭对偏股型基金的配置意愿增幅回落，对偏债型基金的配置意愿增加，均略高于股票的配置意愿。本季度均衡类配置家庭占比继续上升，均衡配置家庭的财富和投资收益水平也更高。

经历了2021年的基金热，在年初以来基金普跌的市场形势下，有78%的投资者其公募基金投资占家庭金融资产比重基本保持不变，仅8.5%的家庭公募基金投资占比下降。从配置份额看，超六成投资者的公募基金占家庭金融资产的比重控制在30%以内。择基方面，家庭在购买或申购基金产品时，最为关注的维度是基金的业绩稳定性与最大回撤，其次是业绩，然后是基金经理的板块及风格是否稳定。选择维度在不同特征的家庭中存在细微差别，如越年轻的群体，关注基金中短期业绩的比例越高；学历越高的群体，关注基金经理擅长的板块及风格是否稳定的比例越高。收益方面，超三成对股票型或混合型基金的预期年化收益为5%-10%，另约三成预期在10%-20%，有13.5%的家庭预期在20%以上。年轻、高收入、高学历群体的预期年化收益相对更高，如13.6%高学历群体的预期年化收益在40%以上。回撤方面，近五成家庭选择在回撤20%以内时赎回，仅9.5%的家庭选择在回撤20%以上时赎回，13.4%的家庭指出如果还有浮盈，即使回撤也不会赎回。另近三成认为回撤幅度对赎回决策无影响，侧面表明相比接受实际亏损，这部分家庭更易接受账面亏损。

公募基金投资者的投资习惯方面，超五成“投资产品时，会从资产配置维度去看”，超四成“在产品赎回时，倾向于先赎回亏损后又回本的产品”，约六成“相较于听取他人意见，更相信自己的判断”，近四成“相较于拉长投资时间，更喜欢短期操作获利”，近七成“相较于不熟悉的投资品类或股票或基金，更倾向于投资熟悉的”，以上反映了虽然过半公募基金投资者重视家庭资产配置，但部分家庭存在出赢保亏、过度自信、炒短期及熟悉偏好的非理性投资行为。

此外，家庭的线上投资意愿在2022年第一季度继续提升，年轻、高资产及一线城市家庭的线上投资意愿相对最高。值得注意的是，一季度受股市波动影响，高资产家庭避险类资产投资意愿上升因此固收或基金类线上投资增幅低于上季度；年老家庭的线上投资意愿增幅也低于上季度，偏股型基金、偏债型基金配置意愿指数下降。

最后，一季度家庭消费继续增加，享受型消费仍未恢复。分群体看，受信贷支持影响，个体户/自营商的财富、收入状况良好，其消费也对应增加明显。负债方面，经营性负债增加，消费性负债增速放缓，侧面反映出家庭消费仍较为疲软。购房计划上，一季度房贷政策略有松动，信贷获取容易度增加，计划购房家庭比例为8.2%，小幅增加，三套房计划购房比例增加至14.5%。

从未来预期看，消费预期增幅略有下滑，物价、收入及就业是影响家庭消费预期的主要因素，要提高消费需求，仍要主要依赖家庭自身消费需求的增长。从股市及物价预期看，家庭对下季度股市预期相对悲观，预期下季度物价将继续增长，但增幅降低。从整个经济发展预期看，2022年第一季度家庭对下季度经济发展预期指数达到137.1，预期仍较为乐观。

报告建议：

1）均衡化配置家庭资产是实现家庭财富保值增值的重要途径，在外部市场环境多变的情况下，家庭分散化、多样化投资对抵御市场波动尤为重要。面临市场波动风险，家庭应有理性的认知，既不应盲目悲观，也应清晰地认知到家庭财富管理面临的挑战，并积极调整家庭的资产配置结构。鼓励家庭积极提高自身的金融素养或积极寻找专业投资机构的帮助，机构也要继续做好对长尾客户的渗透。

2）物价、收入及就业是影响家庭消费预期的主要因素，要提高消费需求，仍要主要依赖家庭自身消费需求的增长，而健康的家庭财务状况是家庭消费的重要支撑。当前投资者重视家庭资产配置，但存在出赢保亏、过度自信、炒短期及熟悉偏好的非理性投资行为，机构要继续加强合理引导。

*文章来源：中国家庭金融调查

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