图3a. 1994-2019年JFE论文审稿人和作者的特征

图3b展示了自1994年以来审稿人的审稿周期，分为在规定期限内（28天）完成审稿并得到报酬，和没有在规定期限内完成审稿两大类。得到报酬的审稿人审稿周期平均数和中位数分别为21.7天和25天；因超过期限而没有得到报酬的审稿人审稿周期平均数和中位数分别为70.3天和52天。除了审稿速度外，JFE也非常关注审稿意见的质量，大多数论文仅由一位审稿人全权负责评审。但JFE有时也会引入多个评审人，比如论文比较复杂、编辑对第一次的审稿意见持怀疑态度、或碰到一些过于爱争辩的作者等等。

图3b. 1994-2019年JFE论文审稿人的审稿周期

图4b展示了1994-2019年，由一人评审和多人评审的论文接受/拒稿率，拒稿率分别为62%和42%，但是两种情况下的最终接受率大致相同，约为13%。

图4b. 1994-2019年由一人评审和多人评审的论文接受/拒稿率

图5b展示了论文返回修改次数。由于早期作者和论文数量都比较少，审稿人和编辑可以投入大量时间来帮助具有好想法的作者完成一篇好论文，因此相比现在，会有更多轮的返回修改和重新提交，但后来随着论文数量增加、作者之间的竞争加剧，JFE开始限制重新提交次数（不超过3次）。

图5b. 1994-2019年论文返回修改次数

3. 格式规范

JFE非常注重论文阐述的清晰程度，雇佣了专业的校对编辑来审核每一篇被接收的论文。JFE的目标是读者不用参考文字即可理解图表所传递的信息，因此JFE会将好的图表模板材料发送给作者，以供作者在修改和重新提交论文时参考。但是JFE并不很强调投稿论文的绝对长度，这与其他期刊有所不同，例如JF要求所提交的论文不超过60页。统计结果显示，JFE第1期到第134期发表论文的平均长度为30.7页，其中有12%超过了40页，而且论文长度随时间推移逐步增加。

4. 相关活动

此外，JFE会经常性地举办创新性活动，包括研讨会、专题征稿等。JFE专题征稿的论文平均每篇每年引用量为8.6，而普通议题的论文平均每篇每年引用量为5.5，前者比后者多了50%。

1. 研究话题和研究方法

图7a展示了根据JEL分类号统计的JFE论文自1974年以来研究话题的变化情况。可以看到，资产定价自20世纪80年代起就成为了最重要的研究领域，至今仍然占投稿论文数量的三分之一；公司金融话题的论文在20世纪70年代仅占六分之一，但是在80年代和90年代由于JFE的专题征稿活动而增长至超过三分之一，至今已占所有论文数量的四分之一；金融机构与服务相关论文数量也从20世纪90年代起不断增长，这可能与各种金融危机有关。

就研究方法而言，1974-1979年大约60%的论文是理论类，随着时间推移，理论类论文有所减少，实证类论文相应增加。

图7a. 1974-2019年JFE论文研究话题的变化情况

2. 作者和审稿人

JFE从1994年开始统计作者和审稿人身份的详细信息。根据统计信息显示，1994年至今，约91%的审稿人本身也是向JFE提交过论文的作者，并且约67%的审稿人在JFE上成功发表过论文。此外，来自美国的作者和审稿人比例都在逐步下降，而女性作者和审稿人占比在不断上升。

从审稿人角度来看，他们的审稿数量呈现明显的正偏分布。根据图9a，在1941位为JFE写过审稿意见的审稿人中，有40%的审稿人仅写了一篇或两篇，而有7%的审稿人写了超过40篇。图9b显示了审稿人的论文接收率的分布，有59%的审稿人从来没有接收过论文，而极少量审稿人有非常高的接收率。统计结果显示，审稿人的论文平均接收率为6.7%，但是按照审稿数量加权后平均接收率为11.1%，这表明写了更多审稿意见的审稿人，论文接收率会更高。通常情况下，编辑会为他们认为发表可能性比较大的论文选择有经验的审稿人，而有经验的审稿人也愿意花费更多时间来阅读投稿论文并撰写审稿意见。他们之所以愿意这样做，是希望他们自己投稿的论文也能被编辑分配给有经验的审稿人。同时，由于编辑担心审稿人在审稿时标准过于宽松而拉低期刊质量，因此编辑也会先让审稿人评审一些低质量的论文来了解审稿人的能力。此外，编辑还会要求编委会成员推荐一些潜在的审稿人。

图9b. 1974-2020年审稿人的论文接受率

从作者的角度来看，在JFE上发表文章最多的35家机构虽然仅占整体机构数量的5.8%，但是却占人均每年论文数的51%，论文引用量占比也高达60%。不过随着JFE的发展，头部机构的占比有所下降。图10a和10b分别展示了在JFE上，发表论文数量前10的机构的论文数量占比和平均引用量。可以看到，Rochester, Chicago, MIT和UCLA占到了20世纪70年代JFE论文数量的40%，但是在2010-2019年只略微超过8%；而在论文平均引用量的统计结果中显示，Rochester和Chicago分别在1974-1979年和1990-1999年有非常高的引用量，这是由于Jensen and Meckling (1976)和Fama and French (1993)这两篇高被引论文。

在JFE上发表论文最多的59位作者中，超过一半的作者曾经或正在编委会工作，90%的作者曾经或正在担任审稿人。这59位作者仅占JFE作者数量的1.8%，但是却占据了每年人均12%的论文数量和18%的引用量。

图10a. 1974-2019年JFE论文发表数量前10机构的论文数量占比

图10b. 1974-2019年JFE论文发表数量前10机构的论文平均引用量

Part 3

论文引用量

引用量是评价期刊的重要指标，其中最常用的衡量指标是由JCR创立的影响因子，它衡量了T-1年和T-2年发表的论文在T年的平均引用量。

从时间顺序来看，图11a显示了1977-2019年JFE和JF，RFS，JFQA影响因子的变化。统计结果体现出：首先，这四个期刊的影响因子都在随时间不断增加，这可能与期刊发行量的增加有关；其次，JFE在20世纪80年代影响因子非常高，很大原因是由于针对公司控制的研究专题征稿；最后，JF在1988年Rene Stulz开始担任主编后，影响因子大幅增加，RFS影响因子也从2008年开始不断增加。

图11a. 1977-2019年JFE，JF，RFS和JFQA影响因子的变化

图11b显示了这四个期刊论文数量的变化趋势。JFE自1995年开始每年发表的论文数量变为原来的三倍，RFS自2006年起变为原来的三倍，JFQA自2008年起变为原来的两倍，而JF自2009年起的发表数量反而低于1974-2019年的整体平均值。

图11b. 1977-2019年JFE，JF，RFS和JFQA论文数量的变化趋势

从作者人口统计学信息来看，同时担任了审稿人的作者论文引用量高于平均引用量。并且实证论文的引用量在增加，理论论文引用量在减少。

从横截面来看，什么样的论文引用量高呢？通常来说，获得Fama/DFA资本市场奖和Jensen公司金融奖的论文引用量会高于平均值（高出约21%-61%），所属机构排名高的作者的论文引用量也高于平均值（高出约6%-12%）。此外，论文在期刊中的顺序也会影响其引用量，作者利用JFE在1999年的一项自然实验发现，论文排序靠前会使得其引用量增加。

Part 4

期刊发展趋势

本文选取了2019 JCR上影响因子大于1.0的227本经济类期刊，然后找到它们第一次发行的日期，选择在1886-2020年期间发行的金融类期刊，以研究JFE及其他金融期刊的发展变化。

从数量上来看，经济类、金融类和会计类期刊发行数量自1970年以来都有较大幅度的增长。相比于经济类期刊，金融类期刊自1974至1990年增长较快，但此后这两类期刊增长率一致；而会计类期刊增长发生在1963至1982年，此后两类期刊同步增长。由于发表需求的增加带来了审稿需求的增加，因此JFE增加了支付给审稿人的报酬，并且支付速度快于论文提交费用的支付速度。

从质量上来看，论文的长度和复杂性也在不断增加。自1974年至2019年，论文的长度增加了44%，作者的数量增加了66%，JEL分类范畴增加了85%。通过回归发现，论文长度、合作者数量与论文的引用量存在正向关系。并且合作者数量随时间增加这一现象在之前的文献中也被多次研究过，有学者认为背后可能的原因包括：（1）研究的复杂性增加；（2）技术进步带来的沟通成本降低；（3）作者之间合作互动的乐趣；（4）可以带来一个内部的批判性读者。（Hamermesh, 2013）

本文从论文投稿政策、已发表论文情况、论文引用量和期刊发展趋势等方面介绍了JFE在过去近50年的变化。基于同行评审对帮助作者写出更好的论文、帮助读者聚焦有限的研究子领域具有重要意义，本文认为未来最大的挑战是要控制好期刊规模的增长，防止好的审稿人因任务繁重而退出审稿工作。