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【债券-行业动态】美债上行全球债券发行量下降 观望情绪中资金偏爱ESG债券

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2022/04/27 06:03发布
黄子乐
上海财经大学
学生
这篇文章来看下债券、美债、ESG——【债券-行业动态】美债上行全球债券发行量下降观望情绪中资金偏爱ESG债券

2022年以来,美债收益率攀升,是债券市场的一大关键变化。这一全球资产定价之锚的走高,将如何影响债券市场投资人的心态,和当前的债券市场生态?

 

近日,巴克莱中国区债务筹集主管张蕾在接受上证报记者专访时表示,在美联储的加息环境下,市场情绪和债券发行都会受到影响,其中,不少债券发行人都在观察市场的稳定性,更趋于观望。

 

此外,市场一片观望情绪中,张蕾也观察到,部分流动性继续流入绿色领域,体现可持续发展意识正在越发根植于债券市场的投资人心中。“我们认为,未来,不管是发行人,还是借款人,大家都会在一个比较广义的ESG框架里去考虑融资。不会只说绿色,而是会关注更广泛意义上的绿色、社会和可持续发展。” 张蕾说。

 

美联储强鹰信号连连释放

债券市场发行同比下降

 

今年3月,美联储宣布加息25bp,由此掀开加息周期大幕。与此同时,点阵图显示,FOMC委员会预期的联邦基金利率的中值为1.875%,即年内加息7次。

 

在通胀高烧难退的背景下,市场预期,美联储后续加息将更为高频,幅度或也加大。今年2月,美国CPI同比高达7.9%,核心CPI通胀率达到6.4%,持续超过美联储2%的平均通胀目标,创下40年来新高。

  

美债收益率因而快速攀升。“以五年期美国国债收益率为例,它在3月初时处于1.6%附近,至当前4月11日,已攀升到2.8%。在一个月左右的时间里,该利率上升了超过120个基点,攀升的速度比较快。” 张蕾表示。

  

这一显著变化,将如何影响债券市场?“加息环境下,市场情绪和债券发行都会受影响。” 张蕾表示,当前的市场环境中,债券发行人多抱以观望的心态。不少发行人在观察市场的稳定性,等到新发溢价进一步降低时,再考虑发行。

  

据张蕾介绍,对于投资级债券发行人而言 ,他们主要关注两个指标:利率基准和息差。这其中,利率基准主要以美国国债收益率作为基准来衡量,当前也正随着美债收益率的走高而抬升;息差则受地缘政治因素不确定性、美联储强鹰信号和新兴市场债券基金资金净流出的影响,也有期间性走宽。

  

最新的一级市场供应数据可以佐证。张蕾称,与去年同期相比,年初以来,全球债券发行量降低15%,亚太区债券发行量降低了32%,大中华区债券发行量降低了35%。

  

从中可见,中国市场发行量下滑较为明显。张蕾认为,这是因为中国债券市场的发行人对于利率比较敏感,他们更为谨慎地比较每一种融资方式的优势、劣势、成本以及久期,并进行综合考虑。

  

这一趋势或将贯穿2022年全年。张蕾表示,根据目前情况来看,今年全年,债券发行量较之2021年,将会明显缩水。后续发行量企稳回升,仍取决于发行人具体的融资需求,同时,还有赖于市场波动性的降低。

  

“此外,很重要的是,如果一些一级市场交易,能在二级市场有很好的表现,也会提振投资者信心,鼓励后续发行人在国际资本市场上融资。” 张蕾说。

 

全球ESG基金出现净流入

绿色理念逐步“走深”债券市场

 

眼下,债券市场中的热词,除了美联储加息,还有ESG(环境、社会和治理)。在债券市场一片观望情绪中,资金的流向深刻地体现了这一点。

  

“我们观察到,很多发行人都在考虑发行ESG债券。而且,全球范围内,今年前3个月全球ESG债券基金资金净流入超过50亿美元。” 张蕾表示,绿色、可持续发展的意识正在越发根植于债券市场的投资理念中。

  

然而,事实上,相较于其他品种,绿色债券的收益率优势不明显,应当如何提升投资者的积极性,来配置这类债券?

  

对此,张蕾表示,随着投资者群体逐步扩大,就能实现更好的价格张力,理论上也会带来一定成本的节省。此外,在市场波动性比较大的时候,ESG债券由于其自身稳定性、不俗的二级市场表现,也会更为受投资者青睐。

  

“往往是,由于更多买入并持有到期的ESG基金的踊跃参与,在较为波动的市场环境下,会面临更小的卖盘压力。这也是很多投资者考虑配置绿债的理由。” 张蕾说。

  

具体到投资策略方面,张蕾介绍称,当前,一些欧美的大型基金 ,有其普通债券基金,也有专门的ESG基金,涉及到绿债相关投资,这些外资客户会将两个子基金“口袋”的流动性都拿出来,这也在一定程度上体现了全球投资者对于绿色的重视程度。

  

展望后续绿色债券发行前景,张蕾表示,一方面,从行业来看,绿色债券的发行主体会比以前更趋于多样。过去,很多绿色债券的发行主体是地产公司和金融机构,而将来 ,市场有望见到更多行业,比如消费品行业、工业类、科技类行业等进行绿债的持续发行。

  

而另一方面,ESG债券发行的种类也会更多元 。张蕾表示,过去,很多公司发行绿债都会将筹集资金用途和ESG框架联系在一起,未来,可能会有更多与可持续发展挂钩的贷款和债券发行 ,关联更多ESG相关的KPI指标,比如,减碳和可利用再生能源比重等。这或也是未来一个新的趋势。

  

“我们认为,未来,不管是发行人,还是借款人,大家都会在一个比较广义的ESG框架里去考虑融资。不会只说绿色,而是会关注更广泛意义上的绿色、社会和可持续发展。” 张蕾说。

 

 

 

 

 

*文章来源:债券杂志

*侵权必删

黄子乐
上海财经大学
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