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消费基金,这可能是你做多中国的好选择

18浏览
2022/07/20 01:34发布
楚健
复旦大学
从业人员
我刚刚分享文章,欢迎留言探讨——消费基金,这可能是你做多中国的好选择

风险提示:本文为转载文章,所提到的观点仅代表个人意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

作者:阿尼aha

来源:雪球

消费是我最喜欢的投资方向之一我认为每个投资者都应该在消费方向有所配置只是多少而已

本文将分为两部分第一部分将介绍消费行业的投资逻辑买基金其实是通过基金这种投资工具买了背后的资产而不是像赌博一样买了明日的涨跌这部分的目的就是就是帮助投资者理解消费行业的资产逻辑增强持有信心这样在市场行情不好的时候不会轻易抛弃筹码

要知道基金作为一种轻易不会死的标的拉长持有时间就能战胜绝大多数投资者第二部分将会在十支候选基金中测评三支基金作为具体的投资工具

01

消费概述

当我们谈及消费我们在谈论什么

新入场的基民对消费会有这样一个感觉消费是个筐什么都往里面装这并不奇怪因为消费行业的涵盖范围确实非常广可以说是包罗万象米面粮油是消费空调洗衣机是消费坐飞机去景区旅行是消费拉个双眼皮做个植发也是消费和券商汽车制造这种边界相对清晰行业板块消费更像是一个概念分类也就是我们常说的大消费官方对大消费的定义是大消费是指为了满足个人日常生活所需购买使用商品或接受服务的直接或间接的行为大消费类行业包括消费行业以及与其密切相关的行业简单来说消费就是指toC的产品及服务

所以我们发现消费行业的投资回报率上下限都很高这是因为虽然同属于消费但是卖食品饮料和卖白色家电的显然不是一种生意做整形医美的和做文创娱乐的赚得也不是同一笔钱消费是一个好领域但消费内的细分赛道太多了这也可以解释很多基金同样投资于消费但回报千差万别而我们在做选择的时候也必须关注基金具体的投资理念和资产选择

为什么要投资消费

投资消费的逻辑概括起来就是在未来十到二十年中国的人均GDP会持续增长而随着人均增长人的消费会升级消费行业会赚钱虽然疫情问题导致消费从去年起不断下跌但是疫情总会过去消费总会抬头而且从近期市场的表现已经看出部分高毛利的消费已经较低点涨了很多这是因为大家预期一旦消费复苏最赚钱的就是这些高毛利的企业对我说的就是白酒

过去二十年拉动中国经济有三驾马车分别是地产外贸和消费

目前来看地产作为曾经的带头大哥已经势颓了作为全世界疫情受害最小的国家之一我们的外贸还保持着巨大的活力但我们的用工成本不断提高和国际局势动荡不安使得经济依赖外贸不确定性很高在这样的背景下拉动内需消费升级是我们经济困境的一大出路

以美国为例1978年美国的人均GDP达到了10000美金1980年沃尔玛上市此后沃尔玛股价一路飙升至今已经涨了1600倍在这二十年中美国其实是在不断推动消费升级而我国2019年人均GDP才达到10000美金而我们现在也正在做消费升级我们的消费行情不过刚刚开始

消费行业现状

消费行业是非常容易出现大牛股的这其实是因为这个行业的空间足够大或者说我们的消费者足够多会放大公司的成功但并不是所有赛道都有权力享受这一红利

以家电行业举例来看这是一门赚增量钱的生意客户买一台空调不说十年八年用个三五年一般是没问题的而这期间这名客户是无法再向公司贡献价值的增量生意要求天花板一定要高十年前我们城镇化潮流方兴未艾所以家电有很大的增长空间而今时今日地产都自身难保了我们也很难期望家电再迎来一波大牛行情而与之相对的是食品医疗这个赛道有很明显的存量效应这些商品客户今天买了明天还得买只要品牌能占据了用户的品牌心智用户会一直为公司提供价值

另外我们还可以考虑客频和客单价客频和客单价一般不能二者得兼低频需求一般需要高客单价比如婚庆服务而低客单价一般需要高频需求比如日用百货等而低客频低客单价的生意模式往往因为会光速暴毙所以市场上基本没有而高客频高客单价往往会快速被市场模仿从而变成低客单价的生意当然也有另一种可能就不太方便讲了

我们可以看出市场追捧茅台确实有道理因为成瘾性有很高的复购能赚存量的钱且客频还高每一个中国人都是潜在客群能赚增量的钱最后白酒还是一个成非标的消费品还有一定的品牌溢价茅台卖1499高出其他白酒好几倍市场完全可以接受如果哪天伊利出一盒牛奶售价50元怕是得被市场吊起来喷

02

消费类基金测评

我们首先先看下十支基金的业绩

图片

华安安信消费混合(F519002)

在六支成立五年以上的基金中华安安信消费混合的收益率一骑绝尘近五年的收益率256.13%近三年收益率184.46%近一年回报20.07%近一年最大回撤-23.05%同在2013年5月成立的汇添富消费行业混合近5年收益率仅150.45%但二者成立以来的累计收益并没有这么大汇添富甚至还有领先说明造成近五年收益率差距主要是表现在两支基金近一年的收益上

可以看到华安安信消费混合近一年收益10.71%而汇添富消费行业混合近一年收益是-23.60%历史的上涨等于是给业绩加了杠杆所以这一年的差距才会导致两支基金的累计业绩相差较大

作为投资者我们更关心这一年华安安信消费做对了什么其实从持仓策略上可见端倪

图片

可以看出华安的持仓策略非常分散今年一季度末前10股的集中度仅27.52%贵州茅台仅占华安消费持仓的4.78%行业龙头占比不超过17%反观汇添富消费持仓茅台9.83%也持有更多的行业龙头而这一年市场下跌最狠的就是龙头反观华安安信消费在消费抱团股暴跌中损失并不严重因为选择了很多基础服务公司而带来了很多收益

财通资管消费精选混合(F005682)

该基金2018年成立近三年收益率93.26%这个收益率其实是市场平均水平但是有意思的是该基金近三月的收益表现遥遥领先可以说比各大消费基金都早了半年支棱起来

图片

其实原因也很好找我们看下这支基金的持仓情况

图片

可以看出这支基金在一季度的时候持仓了许多医药股那在二季度大幅增长也就不足为奇了而回看2021四季度的持仓该基金当时医疗的持仓仅26%而在今年一季度占比超过60%所以我认为该基金对医药行情还是有一个比较准确地判断的并且对市场变化反应敏感如果也看好医药的朋友们我觉得可以考虑

华夏新兴消费混合A(F005888)

这支基金的是一支成长风格的基金投资方向仅限服务型消费和升级型商品消费就是原则上讲医疗大健康或别的消费概念这支基金是无法参与的但是这支基金是可以配置港股资产的我们也在前十大重仓中看到了安踏体育

这支基金的整体风格以中小盘成长为主并且整体的PE不高前十大持仓PE仅24其实以过去的数据看这支基金并不出彩但考虑到其特性如果看好港股消费市场的朋友可以选择关注

 

 

 

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楚健
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