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中信证券:市场处于高波动窗口

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2022/07/21 02:56发布
魏星
中信证券股份有限公司
从业人员
我刚刚分享文章,欢迎留言探讨——中信证券:市场处于高波动窗口

国泰君安证券:补贴之下  新能源车产业链无视高通胀和高利率

1)无视PPI高通胀环境:新能源车渗透率与PPI正相关,背后反映的一是高油价产生的替代效应;二是由于燃油车传统原材料(铜铝)成本占比更高,可变成本敏感性更高;2)免疫高利率环境:利率水平抬升阶段,新能源车渗透率同样没有受到干扰。

本质而言,新能源车能够抵御高通胀和高利率的核心因素在于政策优惠。税收成本角度,虽然近几年新能源车优惠政策有所退坡,但依然维持免征购置税,因此其余的可变成本角度,传统燃油车受到原材料上涨(企业端)和利率提升(居民端)的边际影响较大,而新能源车的可变成本大头在于锂电设备,因此只有在锂价高企阶段才会出现一定程度的挤压,其景气度独立于经济周期。

兴业证券:当前军工板块一线标的估值处于合理估值区间

当前军工板块一线标的估值处于合理估值区间。展望2022H2,优质标的业绩兑现确定性高,若总体市场环境企稳,或有条件获得进一步溢价;放眼未来三年,一批优质标的归母净利润复合增速中枢在30%左右,当前对应2023 年市盈率尚在25-35x 区间,以一年维度审视仍有显著上行空间。另一方面,展望2022H2,军工板块投资难度相比2020H2 及2021 年有所加大:经过近两年的演绎,行业需求认知趋于充分,超额收益或取决于更加精细的基本面分析和业绩研判。

中信证券:市场处于高波动窗口

整体来看,随着欧美衰退预期不断强化,国内经济快速恢复面临的压力加大,内外扰动叠加,市场依然处于高波动窗口。

具体而言,首先,欧美通胀持续超预期,并预计将在三季度磨顶,美联储加息幅度进一步前置,欧央行加息启动,加剧欧美经济衰退风险,预计衰退交易将贯穿欧美市场下半年,对国内出口和跨境资金流动的扰动加大。

其次,国内经济快速恢复的压力加大,预计政策应对的主动性将增强,政策支持国内经济持续恢复的趋势不变,但在三季度恢复的速度或会放缓。房地产将成为下半年经济恢复的关键,预计政策将主动缓解风险,支持需求。

最后,A股估值修复与全球指数估值收敛后,投资者对海外扰动因素和国内经济恢复压力更敏感,中报季是下半年市场波动最大的窗口。

配置方面,中报持续高景气和出现拐点的行业,依然是最重要的配置线索,同时关注景气有支撑的主线。建议投资者继续围绕医药、成长制造、消费三大板块保持均衡配置。

*文章来源天天基金网,侵权必删

 

 

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魏星
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