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第三季度投资风向:这四大板块值得关注

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2022/07/21 01:41发布
柏妮奥
厦门大学
从业人员
我刚刚分享文章,欢迎留言探讨——第三季度投资风向:这四大板块值得关注

转眼2022年已过半,第三季度的投资收益比拼又已开始,后续市场将如何走?哪些板块值得关注呢?

 

A股和港股配置价值高  蓝筹或优于成长

 

全球资产配置角度而言,预计中概股、恒生科技、港股市场的反弹时点将早于A股,A股市场反弹时点将早于美股市场。

 

A股市场风格方面,一是随着宽货币向宽信用传导,类似2016年-2017年的蓝筹股牛市,预计从2022年下半年起,在“稳货币+宽信用”组合下,业绩将取代估值成为股市核心驱动力,蓝筹风格将持续跑赢成长风格。

 

二是随着PPI-CPI剪刀差收敛,未来产业链利润将从上游原材料板块向中游制造、下游消费转移,消费板块及金融板块容易取得超额收益。

 

全球流动性加快收紧  美国经济衰退风险较大

 

在40年未有的高通胀面前,美联储加快加息及缩表节奏,预计美国2022年底的利率目标在3%-3.25%左右,6-9月份仍为美联储快速加息时期。美联储三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元,缩表速度约是2017年-2019年缩表速度峰值(500亿美元)的2倍。

 

未来2-3个季度,美国仍将维持鹰派加息缩表,全球资本市场估值承压,也加大美国经济衰退风险。后续需密切关注美国CPI增速拐点出现以及失业率是否达到5%-5.5%左右,如二者出现,表明美国经济进入衰退的概率加大,美国货币政策转向鸽派的概率将大幅提升。

 

美股目前处于杀估值阶段,暂未经历杀业绩和杀逻辑阶段,要警惕美股盈利能力大幅回落以及美股借债回购的逆向冲击风险。

 

经济底或已出现  第三季度流动性无虞

 

国内第二季度大概率是本轮经济底,预计第三季度国内经济以及上市公司业绩将明显好转。但是,中美政策利率或将在2022年11月份开始倒挂,这将会明显加剧外资流出压力。

 

考虑到当下经济恢复基础尚不牢固,预计第三季度国内流动性仍将合理充裕,但第四季度以后随着中美政策利率倒挂,国内流动性存在边际收紧的可能性。下半年需密切关注7月底政治局会议对宏观经济的定调以及下半年的20大召开情况。

 

重点配置四大板块

 

2022年市场可能将呈现W型走势,2022年内的两次资产配置时点大概率出现在4月中下旬(一季报披露期)、8月中下旬(中报披露期),A股机会仍大于风险。

 

建议依次从以下四个板块进行资产配置:

 

一是稳增长政策板块。投资端关注地产、基建、建材;消费端关注汽车、家电、建材。

 

二是业绩边际改善板块。未来1-2个季度,军工、交运、TMT、煤炭、农林牧渔的业绩边际改善幅度或最大。

 

三是困境反转板块。产业周期反转的生猪养殖、旅游、交运板块。

 

四是医药、新能源等赛道股。

 

在关注上述板块同时,投资者也需注意国内货币政策不及预期、房地产大幅下行、国内消费低迷、美联储超预期加息、出口景气度大幅下滑、欧美经济大幅衰退等风险,结合自身目标和实际情况选择投资。

 

 

 

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柏妮奥
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