根据气候债券倡议组织（CBI）的数据，中国是2020年绿色债券发行量第二大的国家，规模达440亿美元的（包含境内及境外）。

中国农业银行于 2015 年底在伦敦市场发行了第一只中国绿色债券。截至 2016 年底，中国绿色债券发行量增长至 362 亿美元，占全球绿色债券发行量的 39%。2020 年，受 COVID-19 的影响，中资发行人的绿色债券总额为 440 亿美元，与 2019 年相比下降了 21%。尽管有所下降，但中国仍居于全球绿色债券市场第二大的位置。随着中国绿色债券市场的回暖，2021年上半年境内外共发行绿色债券376亿美元，已占2020年全年总量总量的85%左右。

资料来源：CBI，2020年中国绿色债券市场报告

中国绿色债券市场的发展主要是由自上而下的政策支持推动的。随着中国人民银行 (PBoC) 和国家发展和改革委员会 (NDRC) 的法规和指南的发布，市场快速增长。中国证监会 (CSRC) 随后发布了针对绿色债券在交易所市场发行和交易，为绿色公司债券的受理和审核提供“绿色通道”。人们普遍认为，中国的顶层政策设计、引导、激励和高效执行正在支持绿色债券市场的快速增长。这种做法有助于有效构建基本的绿色金融框架并提高杠杆率促进向绿色经济转型的金融工具。

虽然绿色债券是中国公认的可持续融资工具，但长期以来，国家对绿色产业的定义和分类仍需统一的定义和分类。21年4月，中国人民银行、国家发改委和证监会联合发布了《绿色债券》批准的项目目录，与 2015 年版相比，该目录根据国家发改委的《绿色产业指导目录》对绿色项目进行了重新分类。更重要的是，它取消了一些与清洁煤、燃煤发电、煤炭开采和洗选、油气勘探设备相关的碳密集型活动。《目录》还为绿色活动提供了更详细、更严格的定性和定量标准。该目录的背后，是中国为整合其绿色债券分类并增加与国际标准一致性所做的努力。

除了分类之外，中国还制定了自己的绿色债券募集资金用途和报告标准。根据现行法规，发行人可以将绿色债券募集资金的 30% 至 50% 用于一般性企业用途。例如，发改委允许发行人将不超过50%的募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。相比之下，根据上海证券交易所和深圳证券交易所的指引，这些交易所的发行人最多可以将其绿色债券发行所得的 30% 用于一般公司用途。这与国际指引有所不同。例如《绿色债券原则》规定，募集资金应专门用于为绿色项目融资或再融资。根据 CBI 的研究，对募集资金用途的差异已成为中资发行人的绿色债券与其他发行人的绿色债券不一致的主要原因。这种差异可能会削弱中资发行人绿色债券对投资者的吸引力。

中国的绿色债券市场有着巨大的增长潜力，因为到2020年，绿色债券在中国整体债券市场中的份额还不到1%，而近80%的在岸绿色债券将在2026年到期。此外，中国人民银行还希望私营部门能够提供到2060年实现中国碳中和目标所需的85%至90%的资本投资。 

另一方面，中国绿色债券市场有望出现多种绿色债券。2021年，中国银行间市场交易商协会(NAFMII)推出了碳中和债券、可持续挂钩债券，并在银行间市场启动了社会责任债券和可持续发展债券的试点项目。碳中和债券、蓝色债券、乡村振兴债券等也在2021年引入了中国证券交易市场。  

中国的绿色债券标准也有望与国际标准接轨。中国央行和欧盟委员会于2021年11月联合推出了《共同基础分类法》(CGT)。该分类法确定了欧盟和中国认可的绿色活动之间的异同，有望增强可持续融资分类标准的可比性和一致性。中国也在寻求加强和统一对绿色债券信息披露的要求，并参与了正在进行的加强金融机构气候和环境信息披露的试点项目。这将有助于吸引更多海外投资者进入中国绿色债券市场，并促进更多跨境交易。

强有力的政府支持，当地的分类法，以及更加灵活的募集资金用途，推动了中国绿色债券市场的快速增长。然而，要实现碳中和目标，仍需要更多投入。《共同基础分类法》和其他使中国绿色债券市场与国际标准接轨的努力，将吸引更多的外国投资，促进在岸绿色投资，巩固中国作为全球绿色债券市场主要参与者的地位。  

*文章来源：Morningstar晨星

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