签到
EN

【《国际金融研究》2020优秀作文】影子银行、《资管新规》和企业融资

41浏览
2022/05/10 11:13发布
获奖论文系列
获奖论文系列
获奖论文推荐——【《国际金融研究》2020优秀作文】影子银行、《资管新规》和企业融资
节选:影子银行是企业融资的重要渠道。本文将《资管新规》的颁布作为外生事件,综合运用事件研究法和广义倍差法,考察了《资管新规》颁布前后上市非金融企业的融资变化。研究发现,《资管新规》出台后,影子银行融资规模迅速萎缩,导致企业的融资成本、融资约束水平明显提升,但短期债务占比显著下降。本文结果表明,影子银行能够降低企业的融资成本,缓解企业的融资约束,但影子银行倾向于向企业融出短期资金,提高了企业的短期债务占比。本文不仅从企业融资的视角考察了《资管新规》的政策效应,而且为影子银行对企业融资的影响提供了微观证据,具有一定的理论价值与现实意义。
影子银行与企业融资的关系问题是学术界关注的焦点,但受限于数据的可获得性和二者间的内生关系,该问题难以从微观企业层面展开研究。《资管新规》的颁布从源头上遏制了影子银行的无序发展。受此外生事件影响,企业的影子银行融资规模急剧缩减,对难以从正规渠道获取融资的企业造成负面冲击。
本文借鉴Greenland et al.(2019)的研究思路,将事件研究法与广义倍差法相结合来考察《资管新规》对企业融资产生的政策效果,并检验政策效应与影子银行的作用关系。研究发现:第一,企业所在省份影子银行的发展水平越高,企业融资成本和融资约束越低,但企业短期债务占比越高。第二,受《资管新规》冲击越大的企业,融资约束上升越明显,短期债务占比降幅越大。第三,《资管新规》的政策效应随着影子银行发展水平的不同呈现出显著差异。在影子银行发展水平较高的地区,受《资管新规》影响越大的企业融资成本和融资约束增幅越大,企业短期债务占比降幅越大;而影子银行发展水平较低的地区,不同企业在融资上并未呈现出这种差异。该结果说明,在影子银行越发达的地方,无法从正规渠道融资的企业对影子银行的依赖性越大,影子银行规模收缩对该类企业的融资成本、融资约束和短期债务占比产生了更大的影响。该结论为影子银行对企业融资的支持作用提供了微观证据。
*文章来源:国际金融研究
*侵权必删
获奖论文系列
获奖论文系列
文章96
·
总浏览量4506
最新文章
更多
共读经典,启智未来——尚悦小夫子与《论语》之旅
杨展
3353
浏览
【千帆竞发占潮头 百舸争流破浪行】中国企业正扬帆启航向深蓝进发 | 2024全球出海数智创新高峰论坛邀您9月论道
杨展
3360
浏览
Campbell Harvey教授:Web3觉醒: 解密去中心化金融(DeFi)与Web3的未来
学术会议动态
27
浏览
Daniel Rabetti | 区块链取证:揭示加密货币的黑暗面
学术会议动态
17
浏览
修大成 | 金融机器学习: 崛起、突破与局限性
学术会议动态
35
浏览
李鲲鹏 | 单一因子降维方法:理论与金融应用
学术会议动态
16
浏览
热门用户
学术前沿速递
学术前沿速递
文章
300
学说观点
学说观点
文章
300
AIGC交流社区
学说官方
文章
239
未央网
未央网
文章
233
毕宣
中央财经大学
文章
185
王凯
T. Rowe Price
文章
181
热门文章
更多
经济学入门必读书籍有哪些值得推荐?
楚健
·
1238
浏览
最新综述!AIGC到底是什么?都有哪些应用?一文尽览!
AIGC交流社区
·
990
浏览
绿色信贷能否提高商业银行的核心竞争力?基于中国的准自然实验
创新研究
·
989
浏览
数电票的26个问题,税局统一回复!
张俊熙
·
963
浏览
“特斯拉”打败了“星巴克”
张子瑞
·
917
浏览
研究方法 | 文献资料分析方法大全!收藏
周舟
·
886
浏览
《中央企业基金业务管理暂行办法》已内部印发
楚健
·
843
浏览
银行纷纷入局数字藏品赛道,什么信号?
李杨杨
·
837
浏览
研究方法:文献资料分析方法
周舟
·
730
浏览
如果经济学家连股都不炒,那他们都在干什么呢?
李博
·
708
浏览