上周，道指止跌反弹，A股市场先抑后扬，新能源及新能源汽车带领上涨，创业板指涨超6%，上证指数震荡上行站稳3300点。A股阶段性上涨过快，私募机构如何看待后续A股走势以及海外衰退风险的影响？

01 A股继续回暖，北向资金持续流入

——市场回顾

回顾国内市场，截至周五，A股市场先抑后扬，继续维持上行态势，深证成指上涨2.88%，上证综指上涨0.99%，创业板指上涨6.29%，北向资金大幅净流入40.64亿元。

——后市观点细谈

谊恒投资：A股将走出独立于全球加息背景下的行情

对于股市，在目前的估值下，谊恒投资依然是乐观的，并认为A股将走出独立于全球加息背景下的行情。长期看，估值是硬道理，疫情干扰和经济波动甚至地缘政治都是短期因素，可以导致短期下跌，但不会改变直属长期向上的趋势和逻辑。在个股角度，由于有企业盈利的波动，估值高低相对更难以估算。指数由于权重限制，个股的影响被弱化，整体估值的判断更为容易。因此，谊恒投资之前坚定认为2020年7月以后的走势过于脱离了基本面，不可持续。同理，今年3月后由于疫情和地缘政治导致的下跌，也过于悲观，修复是时间问题。向下偏离越大，反弹也越大，偏离的时间越长，修复的高度就越高。

朴石投资：警惕货币政策的微调，只要货币政策不转向，未来没有大的下跌风险

A股阶段性上涨过快，在7月美联储加息预期下可能还会有所波动，但经济基本面处于底部恢复阶段，政策全面支持，只要货币政策不转向，未来没有大的下跌风险。唯一需要观察的就是猪肉价格的上涨对CPI的推动作用，如果CPI 超过3%以上，需要警惕货币政策的微调，从而带来市场波动的风险。

于翼资产：整体偏乐观，依然会呈现结构性机会

展望后期，整体偏乐观，依然会呈现结构性机会。从国际比较来看，中国通胀温和可控，流动性充裕，基本面好于预期，未来一个阶段至少将继续边际改善，资金缺乏去处，大概率将持续流入A股。今年下半年国内可预见稳增长政策集中起效，推升经济快速修复，继续持续改善。国内流动性整体偏宽松。

敦和资管：国内市场的不确定依然较大，特别要关注海外衰退风险

历史经验也显示，美联储在一年内累计加息幅度达到300bp以上，美国经济陷入衰退的概率很大，展望后市，国内市场的不确定依然较大，特别要关注海外衰退风险。同时，国内经济仍在探底，何时企稳仍需观察，市场整体反弹行情的持续性不宜过于乐观。

02 配置策略

——行业回顾

回顾上周行业情况，板块涨多跌少，电力设备、汽车、家用电器和国防军工等板块涨幅居前，煤炭、石油石化、有色金属等板块跌幅居前。

——配置观点汇总

——配置观点细谈 

星石投资表示，从长期驱动来看，目前中国居民并未经历资产负债表坍塌，同时国内产业持续升级，经济增长动能仍然较强，国民收入有较大增长空间，消费扩张有扎实的物质基础。中期来看，今年以来消费持续低迷的原因，一方面在于疫情限制了消费场景和商品供应，另一方面在于经济疲软背景下的居民收入降速、股市楼市资产价格疲软。但往后看，随着国内稳增长的力度加大、防疫体系持续完善，消费信心的压制因素将在经济复苏的进程中逐一解锁。中国的经济和消费都有较大的增长空间，如果对中国的产业升级充满信心，也应当对未来的消费充满信心。

于翼资产认为，风格依然以成长占优些，重点关注政策的鼓励新基建和新能源方向，中报业绩预期高增长或显著改善的品种；预期结构上会以成长制造、消费、顺周期等板块轮动重估。

朴石投资表示，由于理想L9指标全面碾压传统中高端燃油车，同时麒麟电池创新超预期，电动汽车产业链机会更加突出，明显感觉电动汽车进入了快速替代燃油车的阶段，未来几年机会最确定，而中国电动汽车产业可以实现全面的超越式发展。新能源产业由于某上市公司旗下太阳能板能效转化指标创新达到全球最高水平，而全球油价仍处于高位，让新能源产业链也前途光明。

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