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数字金融对家庭消费的影响——基于中国家庭金融数据的实证研究
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引言、文献综述
背景介绍
数据与变量
数据来源
变量说明
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表1 对变量的解释
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表2:对数据的描述
模型
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因变量:
COMSUMP it,第 t 年家庭 i 的人均消费支出。
自变量:
INDEXit-2,家庭 i 所在地区 t-2 年的数字金融发展指数,用于衡量这个城市数字金融的发展。
β1,数字金融发展对人均家庭消费支出的边际效应。
X it,一系列控制变量,包括住户特征,家庭财富,区域经济发展等。
δt代表固定时间效应。
εit ,随机扰动项。
中介变量模型设置如下(Baron and Kenny, 1986):
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Model 2,β1表示数字化金融指数对家庭人均支出的总效应。
Model3,α1表示数字化金融指数对中介变量的影响。
Model4表示在控制了自变量后,中介变量对家庭消费的影响。如果结果显示λ1、λ2都显著,λ1<β1则表示存在一定程度的中介效应,如果λ1、不显著,λ2始终显著,则表示存在完全的中介效应。
实证分析
基准实验
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表3 数字金融对家庭消费的影响
异质性分析
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表4 数字金融对家庭消费的异质性分析
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表5 数字金融对家庭类别的影响
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表6 数字金融对家庭消费结构的影响
机制研究
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表7 在线购物作为家庭消费的中介变量
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表8 在线支付作为中介变量
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表9 在线信用作为中介变量
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表10 网络理财作为中介变量
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表11 商业保险作为中介变量
因为商业保险可以帮助减少家庭支出的不确定性。传统保险公司在网上推出越来越多的产品、以及互联网保险的逐步兴起也使家庭购买保险更加便利,进而促进家庭消费。第二列中的结果表明,数字金融指数对家庭购买商业保险的系数显著为正,数字金融促进了家庭购买保险。第三列中的结果表明,购买商业保险对人均家庭支出的影响的系数显著为正。而且,数字化金融指数的系数小于第一列,存在中介效应。但是,Sobel test仅显示0.83%的中介效应,比其他中介变量要弱得多。
稳健性检验
用县级数字化金融指数作为衡量数字金融发展的替代指标,家庭消费率作为衡量家庭消费水平的指标。由于县级数字化金融指数仅针对2014年,因此在回归分析中仅选择了2017年的家庭样本。
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表12 县级数字化金融指数稳健性检验
第一列显示了数字金融总指数、数字金融覆盖面指数、数字金融使用深度指数、保险指数、投资指数、信贷调查指数对人均家庭支出的影响;这表明数字金融发展水平越高,家庭消费支出越高。而且数字金融已显著促进了家庭消费,与前文结果一致。
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表13 数字化金融指数对家庭消费率的影响
结论
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王凯
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