亏了一年半都能成冠军基金？-学说文章

亏了一年半都能成冠军基金？

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2022/07/11 02:34发布

昌愉

华泰证券

从业人员

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如果把基金半年报看作一场期中考试，那这场考试显然是黑马的胜利。

Wind数据显示，在上半年业绩排名前十的主动权益类基金中，仅有一只基金截至一季度末的规模达到58亿元，其余的基金规模都是连10亿都没到。

比起之前张坤等百亿顶流称霸，今年的市场不仅更眷顾小而美的基金，也更眷顾名不见经传的基金经理。

提起黄海，你可能最先想到的是海报设计师，这位曾经创作出《影》和《黄金时代》宣传海报的大师，不仅在国内备受赞誉，在海外也是各位导演的宠儿，奉俊昊冲奥版的《寄生虫》海报就出自他手。

但直到半年报出炉，都很少有人知道基金圈也有一位黄海，谁也没想到这位手底下4、5支基金加起来规模都还没够20亿的经理，能包揽2022上半年主动权益类基金收益前三。

黄海做基金经理的时间并不长，2020年才开始正式管理基金，但从这不到两年的管理经验就能看出他是个挺倔的人。

他的十大持仓中前六是房地产，后四是煤炭。然而2020年房住不炒，他又打死不肯向市场喝酒吃药的主线低头，结果就是一年都没有跑赢沪深300。2021年市场的东风又在新能源那边，也就是说整整两年，黄海在这个市场里一点香都没占到。

但倔的另一面是坚守

A股的主线就像六月的天、孩子的脸，说变就变。黄海在去年三季度把六四开的地产和煤炭给调了个头，大幅加仓煤炭正好撞上俄乌开战，全球能源价格扶摇直上，一下子把黄海负了一年多的收益给逆转了。

半年报显示，黄海所管理的三只基金分别为万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选A，今年以来的收益分别为52.63%、46.80%和40.77%。

其实近几年越是管理基金年限不长的新基金经理，越能在市场里混出头，他们大多是认准一个方向赌，市场转得这么快，指不定哪天转到自己身上就功成名就了。从去年到今年，崔宸龙和黄海就是如此脱颖而出的。

但不得不承认，黄海能在2020年挺得住不去追白酒，2021年不去追新能源，也是非常难得了。坚守就是说起来容易，做起来难，毕竟这两年大部分投资者也都是倒在这上面。

像最近两个月A股大幅反弹，基金经理们却发现很多人反而把手里的基金赎回了。之前跌了那么久都没什么大批量赎回，现在回本了、后续行情又好，大家却把基金卖掉了。

下跌时能拿住，上涨却拿不住了

今年2月9日到16日指数下跌的那几天，场内投资者购买量都是大于卖出的，净流入占比100%；到了指数上涨的那几天，投资者反而开始卖出，净流入占比42.86%。

跌的时候觉得自己反正没什么好失去的了，不如继续在市场里待着；涨的时候因为之前跌太久了，好不容易有回本的机会赶紧退场。这种心态很好理解，但投资者不赚钱也大多来源于此。

2018年A股阴跌了一年，到了2019年下半年的时候市场突然大幅反弹，很多人都是抱着这种心态赎回的，可结果呢？自那波反弹开始A股开启了长达3年的慢牛行情，如果我们唯结果论一点，站在现在看当时赎回的那波人，其实就是倒在了黎明之前。

有一点要注意，不推荐你们择时不代表让你一味地趴那不动。黄海能坚守住，是以为他管的是别人的钱，如果他管的是自己的钱，放在市场里亏一年半，他没准也早就弃煤炭而去了。只是大多数投资者能力不够，靠自己择时10次有9次都是错的。2015年股市最高点时有14506亿净申购，结果9月份跌到底部，基民连续三个月都在赎回。这就是典型的高买低卖。

简而言之，在这个关键点上，要坚守在市场里，但不要盲目自信地以为自己会和崔宸龙、黄海一样幸运。

想要靠择时乘上市场的东风，最好还是借助专业的力量，比如理财魔方的股债平衡组合，就是一个专门关注市场上股债、风格和板块轮动的基金组合。

为什么推荐这个组合呢

首先，这个市场上确实有轮动的存在，但是靠人去盯，一是精力不够，二是判断力不够。

股债轮动算是比较好判断的，但是风格轮动就困难了，大小盘的走势在历史上来看基本都是同步的。板块轮动是投资者最感兴趣、最有热情去追的，但同时它也是切换节奏最快，混淆视线的信息最多、行情持续得最短的。

而股债平衡组合是靠机器去盯市场，而且是7*24小时不间断地监控市场上一切变动，再通过AI系统去对大数据进行计算，去判断这个轮动是真是真假，值不值得去跟。也就是说他们会帮你剔除掉假的转换，只跟真的轮动，这样准确率就大大提高了。理财魔方这个股债平衡组合择时的年度胜率有70%以上，在我们业内人士看来已经很高了，毕竟公募一哥王亚伟曾经的择时准确率也才41.6%。

其次，跟轮动能带来更多的超额收益。

历史上股债同跌的月份只占12.28%，大体上呈现股债跷跷板的走势，那在股强债弱的时候我们多配股肯定收益会更好。从风格轮动来讲，即便走势同步，但强弱关系还是能维持几个月的，在大盘稍强的时候多配大盘自然会比均配更能拿到超额收益。他们在抓板块轮动时，也并不是简单的追热点，而是去找投资性价比高的板块，入手之后等待估值修复，这样带来的超额收益也更靠谱。

最后，因为它是股债平衡的基金组合，所以风险并没有我们想象中大。

理财魔方的股债平衡组合现在是有两种配比，一种是股70:债30，一种是50:50均配。虽然碰见机会，他们会提醒你买卖的信号让你跟上，帮你止盈和加仓，但大体还是会保持70：30或者50:50这两个比例。

我们拿股债平衡组合和上证指数做一个对比，上证指数过去十年的年化收益率是5.15%，最大回撤幅度是52.3%。而50:50组合同期的年化收益率是超过12%的，最大回撤只有25.6%。即便是风险更大、收益更高的70:30的同期最大回撤也只有36%，远小于比较基准，可见这个策略对风险的把控也还是不错的。

*文章来源财经马红漫，侵权必删

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