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PE基金有限合伙人出资违约怎么办?

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2022/07/21 03:07发布
昌愉
华泰证券
从业人员
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截至2019年8月,国内股权投资募资市场共计158支私募基金募集,数量同比下降49%,募资难成为常态。与此同时,很多已完成出资承诺的PE基金,频频发生投资人延期出资、甚至无法出资的现象。

 

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 PE基金出资违约 

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PE基金的出资缴付通常分成两种方式一种是有限合伙人的资金一次性到位,常见于单个项目基金或确定项目基金中另一种是分期缴付,根据项目的投资进度逐步到位,例如在收到普通合伙人缴款通知后,按40%、30%、30%的进度进行缴付,这种方式是PE基金的常见出资安排。

 

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其中一次性出资到位的PE基金违约情形相对较少,除非有限合伙人签署出资承诺与实际缴付出资的时间距离较远有限合伙人出资违约主要发生在分期缴付的情形中,后续的几期出资无法到位或无法全部到位。

 

在PE基金发生有限合伙人怠于出资情况下,可能会造成PE基金既定的投资目标无法完成,招致交易对手主张违约责任,除此之外,还可能会变相影响到其他投资人的出资,例如政府引导基金或母基金等。

 

 违约处理 

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有限合伙人出资违约,容易使PE基金的规模受影响,原定投资策略可能将发生变化,所以针对出资违约问题,普通合伙人应该要学会借助合约约定、法律法规灵活调整“作战方案”。

 

1

明确合同约定

 

 

追究出资违约必须在合伙协议明确约定违约责任如违约金、赔偿金、滞纳金等。根据《合伙企业法》第65条规定:“有限合伙人应当按照合伙协议的约定按期足额缴纳出资;未按期足额缴纳的,应当承担补缴义务,并对其他合伙人承担违约责任。”可若合伙协议未做约定,普通合伙人将很难向违约合伙人主张损失赔偿责任。

 

2

除名机制

 

 

《合伙企业法》第49条明确给予了守约合伙人将未履行缴付出资义务的合伙人予以除名的权利机制。如若合伙人未履行出资义务,可能会面临书面通知被除名。而违约合伙人已缴付的部分出资如何返还的问题,后面还要考虑一定的股本溢价并评估后再退还,仍需要依据合伙协议的约定来执行。

 

3

份额转让

 

 

份额转让,是指在有限合伙人出资违约时,普通合伙人有权自行或者要求违约合伙人根据合伙协议的约定,将合伙企业份额未出资部分转让给第三方或合伙企业的其他守约合伙人。只不过如果普通合伙人频频采用自己的权限豁免违约合伙人的违约责任,也会引发守约合伙人的不满,因为有限合伙人赔付的违约金通常也属于合伙企业的一种可分配收入。

 

4

减资处理

 

 

普通合伙人或违约有限合伙人未能找到第三方受让并补足未实缴的合伙企业份额,那么PE基金可能面临部分认缴出资最终无法到位的问题。根据《合伙企业法》第二条的规定“有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任”,所以有限合伙人可能依然需要承担相关后果。在此情形下,建议进行减资处理减少合伙企业的认缴出资额,避免PE基金原定的投资策略受到影响。

 

*文章来源私募基金日报,侵权必删

 

 

 

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