近期俄乌冲突牵动全世界的神经，俄乌两国的每一个举动都会引发资本市场巨幅波动，尤其是国际能化以及农产品市场。3月2日16：30分，国际原油价格攀升至110美元/桶关口，布伦特原油价格上冲至111.36美元/桶，续创2014年以来新高，日内涨近6%。WTI原油站上109美元/桶，日内涨超5.98%。

国际油价飙升，也带动农机用油及化肥价格上涨，造成农作物生产成本抬升，这也将进一步推高全球食品价格。3月2日15：30分，芝加哥商品交易所CBOT小麦期货主力合约触及涨停，现报1060美分/蒲式耳，涨幅7.72%，续创2008年以来新高。

国内涨价预期

受国际油价大幅上涨影响，3月2日，上海原油期货主力合约触及涨停，高达663.9元/桶，涨幅7.99%，续创该品种上市以来新高。

此外，国内新一轮成品油零售价调整窗口，将于3月3日24时再度开启。根据国际油价趋势，目前预计上调油价135元/吨，超过上调红线，折合升计算为预计油价上调0.10元/升-0.12元/升，油价呈上涨状态，此次油价上调将会是2022年第四次上涨。

伴随着原油价格持续高涨，目前，国内一些省市的92号油价已经逼近8元大关，如重庆92号汽油为7.9元/升，广西为7.89元/升；而若经过第四次涨价后，国内部分地区的92号汽油或将进入“8元时代”。不过，我国成品油定价机制中施行“地板价”和“天花板价”，当国际油价低于40美元，和高于130美元时，国内的成品油价均不再进行调整。

而今，国际油价已经突破了110美元的大关，是否能够冲击到油价“天花板”，还需观测后续市场走向。对此，光大期货能化总监钟美燕对《华夏时报》记者表示，俄乌冲突愈演愈烈，西方国家对于俄罗斯的制裁已然启动，尤其在能源方面，欧洲议会通过决议，要求限制从俄罗斯进口石油和天然气，实施新的投资禁令，切断其与环球银行金融电信协会SWIFT的联系。

这也意味着能源不再豁免，这导致大量原油买家进入观望状态，担心全球制裁的升级，这种恐慌的情绪从金融市场向实货贸易市场传导，原油现货升水飙升，Dubai、Oman、Murban等油种升水最高至10美元附近，市场现货出现紧张的局面。

钟美燕表示，俄罗斯是全球重要的油气生产大国和出口大国。2019年，俄罗斯出口天然气2369亿立方米，其中出口欧洲1926亿立方米，占比81%；2020年俄罗斯对欧洲的石油出口量，约占总出口量的48%。在如此背景下，俄罗斯原油在全球市场受制裁将造成供应缺口进一步放大。

为应对供应缺口，美国等主要能源消费国决定释放6000万桶战略石油储备。IEA理事会的31个成员国(包括美国、中国、日本、印度等)同意从其战略储备中释放6000万桶石油，以向全球油市释放统一而强烈的信号，即不会因为俄乌冲突而出现供应短缺的情况。

IEA成员国共持有15亿桶的紧急库存。此次宣布初步释放的6000万桶，占整个紧急库存的4%，相当于每天200万桶，持续30天。这次协同释放是1974年成立的国际能源署历史上的第四次集体行动，之前三次发生在2011年2005年和1991年。美国将释放其中的3000万桶。

不过，瑞穗证券美国期货部门却指出，6000万桶原油相当于俄罗斯约6天的产油量，以及该国约12天的出口量，可能只是杯水车薪，不足以抵消俄罗斯供应中断的影响。投行高盛也表示，俄乌冲突短期内可能会引发能源危机，目前油价已经上涨至100美元/桶，要是冲突加剧，短期油价可能会更高。

钟美燕表示，战争带来的恐慌情绪再度升温，对俄罗斯的制裁也正在升华，能源市场造成的不确定性已经超越了基本面本身对于价格影响的弹性。因而油价进入用时间窗口来定价的阶段，即只要冲突未结束，油价的溢价将持续，市场也进入单一方向的博弈，我们认为目前油价可参考2011年的这轮上行的走势。整体趋势仍向上。

小麦涨停

俄乌冲突除了导致原油和黄金暴涨之外，全球期货市场农产品价格出现大幅波动。2月28日，芝加哥商品交易所农产品期价全线上涨，其中小麦5月合约大涨8.64%。截至目前，该交易所小麦等产品期价今年已录得两位数的百分比涨幅，表明食品通胀水平正在走高。

3月2日15：30分，芝加哥商品交易所CBOT小麦期货主力合约触及涨停，现报1060美分/蒲式耳，涨幅7.72%，续创2008年以来新高。业内人士表示，此前，全球供应链因新冠肺炎疫情已经遭遇严峻挑战，而近期俄乌冲突导致全球货物运输陷入困境。除部分地区空域关闭影响了航空货运业外，多地海陆空交通运输也受到不同程度的影响，这将直接导致农产品运输成本的上涨。

长久以来，俄罗斯一直是世界范围内的主要粮仓之一，而乌克兰也有“欧洲粮仓”之称。双方在小麦、玉米等粮食作物市场供应中占有重要的地位。今年年初，美国农业部曾预计，乌克兰在2022年的小麦出口量将占全球小麦出口量的12%，玉米出口量将占全球的16%。

而伴随着乌克兰春季即将开始玉米播种，如果届时俄乌冲突持续，乌克兰部分地区的春季播种恐会因战争而被迫中断。另外，该国去年秋季播种的小麦，其收割也将受到影响。有机构预测，如果全球粮食供应不足，预计食品价格或将进一步走高。

当前国际大豆、菜籽、油脂、玉米、小麦等价格均已临近或触及10年高位，俄乌冲突加剧将令全球油脂油料及谷物的供应和出口更加紧张。

此外，由于俄乌谷物出口中断导致玉米和小麦暴涨，油脂期货也创下历史新高，加之南美天气干旱导致大豆产量缩减，均支持豆价走高，国内油脂油料一度集体大涨。而在抛储预期打压下豆油市场表现明显弱于棕榈油，这也令豆棕价差再度创出新低。

据记者了解，由于乌克兰葵花籽油出口量占全球的46%，地缘政治局势紧张对全球食用油贸易流动造成重大干扰，随着最大买家印度在穆斯林斋月前转向棕榈油和豆油以确保食用油供应，买家抢购替代油脂大大提升了棕榈油需求前景。

国际原油价格飙涨一方面令棕榈油作为生物柴油原料的吸引力增强，另一方面也在情绪面提振植物油市场。基本面来看，根据目前机构已经发布的数据判断，本月马棕产量端仍难有明显增量，而在印尼限制棕榈油出口以及部分葵油需求转向棕榈油等因素提振，本月马棕出口情况较为乐观，2月库存或仍趋降。

目前，全球约20%的豆油和棕榈油用于生产生物柴油，与传统能源形成较强的消费替代关系。今年以来，原油受供应增长乏力、消费预期增加、库存持续低位、俄乌地缘政治局势紧张等因素影响，价格持续上涨，高价原油一定程度上提振生物柴油的替代需求，进而支撑国际植物油价格。

鲁证期货首席分析师史恒昱对《华夏时报》记者表示，具体到油脂油料供需基本面上，极端天气和疫情导致的劳动力匮乏，造成全球油脂油料供给偏紧、库存偏低。当前市场年度，加拿大菜籽大幅减产，东南亚棕榈油产量和库存恢复速度较慢，南美新作大豆受拉尼娜天气模式影响已经产生了减产预期。在核心大宗商品价格水平仍然相对偏强的背景下，油脂是配置型资金所青睐的多头品种。

从产业链结构上看，本轮国内油脂油料价格的上涨的因素大部分是外源性、输入性的。我国主要的植物油和蛋白粕如豆类、菜系和棕榈油等品种均有较高的进口依存度，因此，尽管国内市场的消费已经一定程度上受到了高价的抑制，但在国际市场价格水平依然不断抬升的情况下，国内市场价格只能被动跟随。

未来，国内相关政策对国内油脂油料市场的量价的调控节奏，影响着国内现货市场和期货近月合约对外盘的相对强弱。为了保障国内粮油等重要生活物资的供给，国内市场已经开始的大豆和豆油抛储将一定程度上弥补了近月采购量不足导致的供给缺口。

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